Lokman Hekim Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (20.11.2023) Hisse Önerileri
Tavsiye: Endeks Üzeri Getiri
Güncel Fiyat TL: 49,98 TL
Hedef Fiyat TL: 75,00 (69,00)
Getiri Potansiyeli: %50
İçindekiler
Beklenenden iyi sonuçlar…
Lokman Hekim (LKMNH) 3Ç23’de, piyasa beklentisinin %22 üzerinde, fakat beklentimizin %21 altında 32 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizden 7 milyon TL daha yüksek finansal giderler sapmaya yol açtı.
Yönetimin 2023 beklentisi: SGK fiyat artışından önce şirket 1.2501.350 milyon TL net satış bekliyordu. SGK fiyat artışından sonra şirket, etkinin %7.5-9 seviyesinde olacağını belirtti. 3Ç23 sonuçlarıyla şirket net satış beklentisini değiştirmedi. 3Ç23’de şirket FAVÖK marjı beklentisini %21-23 seviyesinde korudu.
Yorum: 3Ç23’de Lokman, beklenenden yüksek FAVÖK sayesinde beklentilerin üzerinde sonuç açıkladı. Lokman için hedef fiyatımızı 69 TL seviyesinden 75 TL seviyesine yükseltiyoruz. Şirket için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi koruyoruz. Söz konusu haberi “Hafif Olumlu” olarak yorumluyoruz.
3Ç23 Sonuçlarına İlişkin Detaylar:
3Ç23’de net satışlar beklentimizin %13 üzerinde yıllık %81 arttı. 2Ç22’de şirket LH İstanbul hastanesini satın almıştı. 3Ç23’de LH İstanbul hastanesi hariç net satışlar yıllık %80 arttı. 9A23’de yabancı sağlık turizminin net satışlar içerisindeki payı %11 oldu. (9A22: %12). 3Ç23’de Ayakta tedavi gören hasta sayısı yıllık %12 daraldı. 3Ç23’de Yatarak tedavi göre hasta sayısı yıllık %10 daraldı. 3Ç23’de net satışlardaki büyüme ağırlıklı olarak fiyat artışları ve diğer gelirlerdeki büyüme ile sağlandı.
3Ç23’de FAVÖK beklentimizden %4 yukarıda, yıllık %82 arttı. 3Ç23’de LH İstanbul hariç FAVÖK yıllık %88 arttı. 3Ç23’de konsolide FAVÖK marjı yıllık yatay seyretti. LH İstanbul hariç FAVÖK marjı yıllık 91 baz puan artarak %22,2 oldu.
3Ç23’de net borç çeyreklik %5 artarak 461 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 3Ç23’de net borç/FAVÖK çeyreklik bazda 2,0 seviyesinden 1,8 seviyesine geriledi. Net finansal borçlardaki artışın sebebi devam eden yenilenebilir enerji yatırımı ve EYT kıdem tazminatından kaynaklanmaktadır. Alacak vadesi çeyreklik 5 gün arttı. Stok vadesi çeyreklik 1 gün arttı. Satıcı vadesi çeyreklik 4 gün arttı. Bu gelişmeler sonucunda nakit döngüsü çeyreklik 2 gün arttı.
Kaynak: Ak Yatırım
